調降存準率出其不意 彭淮南險棋奏效

更新日期:2008/09/18 04:35 黃琮淵／新聞分析

央行「調降存準率」奇襲奏效，如今外界都在好奇，央行總裁彭淮南接下來又會如何出招，以提振羸弱的金融情勢。但多數人或許不知道，從六月底召開理監事會後的這五十天，卻是彭淮南擔任公職以來，最鬱卒的一段日子。

主因是上回理監事會時，央行宣布調高存準率，藉以控制流動性，避免物價失控。只不過這大動作，不巧碰上美股重挫，造成台股重挫逾三百點的「彭淮南缺口」；政院內部甚至有雜音，認為彭淮南是狀況外，拖累馬政府施政。

台股重挫缺口 獨自承擔

財金高層透露，新政府上台後，懂財經的人很多，彭被邊緣化地很明顯。他說，就拿彭淮南缺口這件事來說，大家都知道不是央行的錯，但也沒人幫央行講話，後果只能由彭獨自承擔，「那種情境之下，彭也是百口莫辯」。

但彭淮南心裡的不服氣，其實有跡可循。理監事會議隔天，彭淮南罕見地親赴央行記者室，主動幫記者「上課」，說明調整存準率並非抽銀根，對台股毫無影響。

紓解降息壓力 提前出招

在彭淮南的盤算裡，「存款準備率」是一著活棋，當初是為了控制物價而出招，隨時也能因物價回穩而收回。事實上，彭淮南也曾評估，在九月底理監事會議時，再視情況決定是否調回，只不過外界連番壓力，迫使他不得不提前出招。

尤其在美、中連番降息後，政院承受龐大降息壓力，這也轉移至彭淮南身上。不過，彭淮南相當堅持，認為利率不該為調而調，甚至淪為救台股的籌碼，幾經思量之下，才決定召開常務理事會，先端出早準備好的「存準率大餐」。

只是菜該怎麼上，可是大有學問。一是得配合國際情勢，彭淮南考量油價回跌至百元以下，通膨問題有解；加上美國金融風暴出現轉機，經濟情勢不至於再惡化下去。

提振市場信心 水到渠成

二是得做到出其不意。先是選在晚間七點臨時通知，加上祭出的貨幣工具，是效果強於降息的調降存準率，在媒體的強力放送下，進而達到提振市場信心的最大效用。

當然，台股昨日能收紅，絕非彭淮南一人功勞，畢竟沒有Fed決定金援ＡＩＧ、美股收紅的客觀條件，台股仍難脫大跌格局，屆時社會輿論將指責央行，為何不直接宣布降息。換言之，彭淮南這步存準率的棋，其實下得相當險。

至於接下來要如何出招？央行官員說，彭淮南是個聰明人，相信對下一步棋早有定見，全在總裁腦子裡，「如果讓外界猜到，就很難出其不意；如果做不到出其不意，會有效嗎？」